Oferta monetaria, el banco central y la creación de dinero

La oferta monetaria junto con la demanda monetaria son los componentes de la curva LM de la economía. Además entender la oferta es de vital importancia para entender las decisiones del banco central y los bancos comerciales. Por tanto, será una herramienta clave a la hora de invertir o intentar predecir el comportamiento de la economía.

En primer lugar, tenemos la expresión más genérica de la oferta monetaria. Esta la podemos definir como el efectivo en manos del público (EMP)  más los depósitos en los bancos (D).

oferta monetaria

Con ella tendríamos el total de dinero que hay en la circulación de una economía. Por otra parte, la oferta monetaria no es algo fijo. Sino que varía en función de dos componentes que además se relacionan entre si:

  • La base monetaria. Esta compuesta por: billetes, monedas y reservas bancarias. Solo puede ser creada por el banco central.

oferta monetaria

  • El dinero bancario o depósitos. Este está formado por el dinero que generan los bancos a través del crédito. Además la creación del mismo estará limitada por la cantidad de reservas con las que cuenten.

A continuación, vamos a desgranar todos los componentes y elementos que intervienen en la oferta monetaria. Para ello, veremos los mismos de la base monetaria y del dinero bancario. Para entender todos estos y su proceso de creación pasaremos ahora a estudiar la creación de la base monetaria.

 

 

1. Creación de la base monetaria.

En la creación de base monetaria como hemos explicado anteriormente solo interviene el banco central. Por tanto, para poder entender cuanto y como decide crearlo, deberemos estudiar las funciones del banco central. Posteriormente veremos los factores que determinan la creación y reducción del dinero. En tercer lugar, tendremos la creación de dinero comercial. Y por último, con todo esto estudiaremos la creación global de dinero y la oferta monetaria.

 

1.1.  El banco central.

El banco central es una institución pública que en la teoría es independientemente del gobierno. Además debe contar con cinco funciones principales:

  • Canje de monedas: está obligado a cambiar divisas nacionales por extranjeras o viceversa, gestionando las reservas de divisas.
  • Banco de los bancos: guarda los depósitos a la vista de los bancos comerciales. Todos estos bancos deben tener una cuenta en el banco central. Además, los bancos comerciales pueden pedir préstamos al banco central.
  • Banco del gobierno: el gobierno mantiene una cuenta en el banco central y puede recibir préstamos del mismo. Además mantiene parte de la deuda pública emitida por el gobierno.
  • Vigilancia de los niveles de liquidez de los bancos. Puesto que los bancos están obligados a mantener una proporción de los depósitos como reservas. A esto se le llama coeficiente legal de caja.
  • Emisión de efectivo: emite monedas y billetes. Además, controla la oferta monetaria a través de una serie de instrumentos de política monetaria.

Para llevar a cabo todas estas funciones encontramos que el banco central debe tener una determinada estructura. Esto hace que la hora de estudiar su balance, podamos simplificarlo de tal manera que observemos como se distribuye el activo y el pasivo del mismo.

oferta monetaria

Esta estructura es la que le permite cumplir las funciones que debe llevar a cabo. Además, recordemos que es un ente público y cuenta con una legislación particular por sus particularidades. Esto hace que tenga una serie de instrumentos y persiga unos fines que los otros bancos no persiguen.

 

1.2. El dinero bancario y la banca comercial.

A diferencia del banco central, los bancos comerciales persiguen únicamente el máximo beneficio para ellos y sus accionistas. Además, estos bancos no cuentan ni persiguen aplicar políticas monetarias ni nada por el estilo. Pero aunque solo persiguen su propio beneficio, cumplen la misión fundamental de canalizar el crédito. Es decir, el dinero de aquellos que quieren prestar a cambio de un beneficio a aquellos que no lo tienen. En este proceso, los bancos suelen ganar dinero mediante los intereses y es precisamente con los intereses generados con lo que se crea el dinero bancario o comercial. Por todo ello, todo banco comercial cuenta con la siguiente estructura:

oferta monetaria

Ahora que hemos visto la estructura de un banco comercial, vamos a intentar explicar su manera de actuar. En primer lugar, los bancos destinan los depósitos a las reservas bancarias (RB) y a la concesión de créditos (Cr). En conjunto formarán los depósitos con los que cuenta el banco. Por tanto:

oferta monetaria

Pero como los bancos dedicarían en muchas ocasiones el máximo posible de su dinero a la concesión de crédito, el banco central obliga a unas reservas obligatorias (RO). Esto lo hace para evitar problemas de liquidez y mediante el coeficiente legal de caja. Este último es un tanto por ciento del total de los depósitos con los que cuenta el banco (ρ) . Es decir:

oferta monetaria

Por otra parte, los bancos también pueden mantener reservas de forma voluntaria (RV). La proporción de estas depende positivamente del tipo de interés de redescuento del banco central (rBC). Este es el tipo de interés que el banco central establece por sus préstamos. Cuanto mayor sea este, mayor será el porcentaje que dedique a reservas voluntarias, ya que pedirle un préstamo al banco central si se queda sin liquidez será más caro. Como en el caso anterior, estas son un porcentaje entre cero y uno. Además, al depender positivamente del tipo de redescuento la primera derivada será positiva y mayor que cero.

oferta monetaria

En consecuencia, podemos expresar las reservas bancarias como la suma de las reservas obligatorias (RO) más las reservas bancarias (RB). Es decir:

oferta monetaria

Con esta  expresión conseguimos expresar como variarían las reservas bancarias de los bancos ante cambios en el coeficiente legal de caja y una cambio en la proporción de reservas voluntarias.

Una vez hemos explicado las reservas bancarias, debemos explicar el otro componente de los depósitos de los bancos comerciales. El crédito es el otro componente que los bancos mantiene como activo frente a los depósitos. Estos créditos como hemos mencionado antes están limitados por los depósitos y las reservas bancarias. Por tanto, podemos expresar el crédito como la diferencia de depósitos y reservas bancarias:

oferta monetaria

Aunque no forma parte de la decisiones de los bancos, la cantidad de dinero que las personas deciden mantener en efectivo (EMP) afecta a las posibles decisiones de los bancos. Encontramos que este es una proporción del dinero que tienen como depósitos los agentes. Es decir, una proporción entre cero y uno. Además este valor es mayor a cero. Todo esto queda resumido en la siguiente expresión:oferta monetaria

 

1.3. Proceso de creación global  del dinero

Si variamos la expresión que encontramos al principio de este post, podemos expresar la base monetaria de una forma más exacta. Es decir, como la suma del efectivo en manos del público (EMP) más las reservas obligatorias (RO) más reservas voluntarias (RV).

oferta monetaria

Además, esta expresión la podemos expresar de una forma que refleje mejor la realidad. Para ello, descomponemos cada uno de los componentes de la base monetaria.  Esta descomposición de cada elemento la encontramos en el punto 1.2.  y nos servirá para construir la siguiente ecuación:

oferta monetaria

Ahora tenemos explicada la base monetaria en función de las reservas obligatorias, voluntarias y la predisposición a tener el dinero en efectivo. Con ella vamos a construir la oferta monetaria en función de estas variables. Por ello, debemos despejar los depósitos (D) de nuestra base monetaria.  Ya que deberemos sustituirla en la expresión de la oferta monetaria para dejarla en función de estas variables y la base monetaria.

oferta monetaria

oferta monetaria

Una vez hecho esto, y teniendo en cuenta la expresión del EMP del apartado 1.2. expresamos la oferta monetaria en función de los depósitos (D) y el porcentaje de los depósitos que los agentes mantienen en efectivo (ξ).

oferta monetaria

Finalmente, sustituyendo nuestra expresión de depósitos en esta expresión obtenemos la oferta monetaria nominal.  Esta siempre será mayor a la unidad. Ya que la base monetaria es igual a uno, y todo lo que esta entre paréntesis es el efecto de multiplicación de la base monetaria que se da por la creación del dinero comercial. Este multiplicador monetario también se puede resumir y expresar con la letra griega μ (ξ,ρ,r BC).

oferta monetaria

Por último, si dividimos la oferta monetaria por el índice de precios (P), obtendríamos la oferta real de dinero. Esto dejaría nuestra expresión con la siguiente estructura:

oferta monetaria

Ya hemos construido la oferta monetaria de nuestro modelo económico. En posteriores post la uniremos con la demanda monetaria para construir la curva LM de nuestro mercado monetario y así unirla con las curvas BB e IS y explicar el funcionamiento agregado de la economía.

Espero que este post te haya sido de ayuda. Si tienes alguna duda no dudes en dejar un comentario y la resolveré lo antes posible.

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